晚上好呀~
昨天，一年一度的巴菲特股东大会如约而至。
在这场投资界「春晚」上，两位耄耋老人——93岁的巴菲特和99岁的芒格，谈笑风生5个多小时，和我们分享了他们的投资理念。
说起来，想要在某一个领域里获得成功，最直接的莫过于向这个领域最优秀的人学习。
赶紧来听听这场思想盛宴说了什么吧~
一季度，股神持仓有啥变化？
热门话题（AI/银行/经济）怎么看？
投资与人生，如何避免犯大错？
01 股神的成绩单
先来看看伯克希尔的最新成绩单，很是亮眼：
一季度净利润为355亿美元，同比增长近7倍（去年同期55.8亿）。
净利润的大幅好转，和财报统计了股市盈亏有关。今年全球股市都在涨，手上拿着不少股票的伯克希尔，账面也从「浮亏」转成「浮盈」。
另外，财报还透露了3个情报——
1.持仓高度集中，重仓股还是老面孔
苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙，这五大持仓占到投资组合的77%。
其中，巴老爷子对苹果依然偏爱有加，表示它的业务是最优秀的。
原因在于，苹果品牌的忠诚度独一无二，能和消费者建立紧密的连接。
他打了个比方：
如果你是苹果用户，有人给你1万美元让你以后不买iPhone，你不会接受；
但如果是不让你买福特汽车，你会拿走这1万美元，然后买一辆雪佛兰汽车。
现场，他反省自己两年前「卖掉一些苹果股票的决定是愚蠢的」，再次强调了持有好公司的重要性：
「我觉得天空是没有极限的，我们要从这些错误中学到教训。」
2. 股票卖多买少，手上现金创新高
一季度，伯克希尔卖出133亿美元的股票，而购买金额不到一半（44亿），其中大部分还用来回购自家股票（29亿）。
这也让公司的账面现金突破1300亿美元，创下2021年以来的新高。
一方面，这或许意味着市场估值没啥吸引力，机会不多。
巴老爷子坦言，「经济的狂飙时期正在结束」，未来大多数业务收益可能会下降。
另一方面，高利率下，现金收益大幅增加。
伯克希尔购买的短期债券，收益率达到5.9%，躺赚50亿利息（去年利息收入5000万美元）。
股神表示，遇到有价值的好公司，还是会买买买，不然的话，会选择回购伯克希尔的股票，给股东回报*。
*股价=公司市值/流通股数；回购会减少在外流通股数，变向抬升股价
3. 资金出海，看好日本
2月的致股东信中，巴菲特谈到美国财政失衡问题，并说将「尽可能保护股东资产免受通货膨胀失控影响。」
因此美国本土缺少合适标的，将目光转向了全球也就顺理成章了。
20年疫情期间，他买入一揽子布局能源市场的日本商社，这些「低估值+高分红」公司让他大赚100%。
上个月，巴菲特专程飞到日本，和商社高层碰面，加码增资，并表示要「长期合作」。
除了日本，去年四季度，股神还曾买入半导体龙头台积电。
会上，他表示看中一家公司是否有「护城河」，合适的话，全球都会考虑配置。
02 热门话题
业绩之后，就是长达五个小时的问答环节，大家问的都是今年的热门话题，两位老人都给出了自己的看法。
1. AI很火，但改变不了我们的想法和行为
对于人工智能，巴菲特和芒格都比较谨慎。
一方面，他们认可AI与机器人的应用范围将越来越广。
芒格举了个例子：「如果你去比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，使用率非常之高。」
图源：比亚迪汽车
巴菲特在被好朋友盖茨安利过ChatGPT后，同样承认了它的非凡能力。
另一方面，他们不知道新技术对人类是否有益。
老爷子将AI比作原子弹，认为原子弹虽然改变了世界，但所带来的（战争）威胁似乎不是我们想看到的。
业界也有同样的担忧。前不久，包括马斯克在内的上千名技术人员，呼吁暂停 AI 开发六个月，因为它「对社会和人类构成了深远的风险」。
不过，两位老人依旧相信，就算AI能改变世界，仍然「无法超越人类，改变不了我们的想法和行为」。
芒格开玩笑道：「我对人工智能的炒作感到困惑，老式智能（old-fashion intelligence）也挺管用的。」
2. 银行业危机，不用过度担心
还有很多人关心美国的银行业危机。
两位老人早有准备，翻开了桌上「持有至到期」（HELD-TO-MATURITY）和「可供出售金融资产」(AVAILABLE FOR SALE）的名牌，幽默了一把。
图源：巴菲特股东大会
*两者在财务上的处理方法不同
巴菲特直言，危机发生的原因是，普通人搞不清银行的商业模式，也不知道管理层在做什么，造成了恐惧的蔓延，导致「挤兑」。
好在存款保险出手，兜底了存款，保护了储户的利益。
对普通人来说，存款的安全不必过分担心。但投资业务复杂的银行股（主要指美国银行业），就得谨慎点了。
「我们知道π值是3.14这个无限的数字，大家都不知道后面的数字是什么，银行业也是如此」
3. 降低经济和投资收益的期待值
一季度，美国GDP年化环比增长1.1%，远低于市场预期的2.0%。
加上陆续倒闭的银行，让市场对美国经济前景有点揪心。
巴菲特也不太乐观，表示「今年经济恢复的速度有点放缓，预计未来大多数业务收益可能会走低」。
芒格则是建议，大家可以降低一下投资预期，「习惯收益减少」。
和经济息息相关的，还有备受关注的中美关系。
两位老人一致认为，「和中国发生冲突是愚蠢的，我们应该和睦相处」。
和发展中国家大量开展自由贸易，能够互利互惠。
从数据看，如果美国能取消对我们的关税，通胀就能下降0.3%-1.3%，本地消费者也可以省上一笔钱。
03 人生智慧
每年让大家期待的，除了两位老人的「金钱观」，「人生观」同样是看点之一。
面对一位15岁的小股东「如何避免在投资和生活中犯下重大错误」的提问，两位老人打开了话匣子。
芒格的建议是：远离「有毒资产」。
投资上，量入为出，避免负债。
拿信用卡债务来说，利率通常会突破10%+，你就需要多赚很多钱，才能还得起债。
生活上，离开有毒的环境和人。
如果身边有欺骗你、拖累你、伤害你的人，最好尽快离开，哪怕需要破财消灾。
人生最重要的就是「走自己的路，越早越好」，不要被他人干扰，打乱节奏。
同时，保持学习和感恩的习惯，也很重要。
能做到这一切，你应该离成功不远了。
巴菲特补充了两点——
1. 写下讣告，去过你所写的人生
看到这句话，我想起一个小伙伴的疑问：巴菲特挣了这么多钱，为什么还不退休？
或许对他来说，投资就是一项写在讣告上的终生事业。
只有足够的热爱，才能连续工作70年，毫无厌倦。
会上，他又重提「跳着踢踏舞上班」的观点：
「我非常热爱自己的事业，和一群喜欢的人一起工作，没什么比这更美妙了！」
2. 言行是最好的老师
会场上，还有人问「遗产应该怎么分配好」。
巴老爷子点破问题的关键不只是金钱的传承，家长的行为、特质和价值才是最好的老师。
遗嘱应该和家庭的价值、行为挂钩，才能让孩子传承这一价值，并合理继承财产。
好啦，以上就是看完股东大会后的一些感悟，希望能对你的投资、人生有所启发~
最后，附上一张总结图——
